Nachdem die letzten Monate die Wirtschaftserholung in V-Form vorweggenommen haben, kommt es nun zu ersten Schwankungen an der Börsenspitze. Diese werden befeuert durch befürchtete Zinssteigerungen und durch externe Faktoren.

Es ist dabei durchaus gesund, dass es nicht zu einem linearen Anstieg an den Märkten kommt, sondern dass es hin und wieder auch Rücksetzer gibt. So mussten viele der bestimmenden Aktienindizes in den letzten Wochen, vor allem im ohnehin historisch schlechten Monat September Kursrückgänge um 5% verzeichnen.

Auch Rentenindizes fielen seit Mitte August wieder deutlich zurück. Grund dafür ist die immer noch steigende Inflation, die sich vor allem über den Anstieg der Rohstoffpreie zeigt. Diese steigen entweder wegen hoher Nachfrage oder wegen nach wie vor infrastrukturellen Schwierigkeiten im globalen Markt. Auch in Österreich werden wir merken, was das bedeutet, wenn wir die Heiz- und Tankkosten der nächsten Monate und Jahre deutlich zu spüren bekommen

Daneben gibt es noch den externen Faktor Evergrande Real Estate Group, einen chinesischen Immobilienkonzern, der mit über 250 Mrd. € verschuldet ist. Viele Kommentatoren der Szene meinen, dass das ein lokales Problem sei, andere befürchten jedoch, dass eine Insolvenzkaskade ausgelöst werden könnte. Problematisch könnte sein, dass zwei problematische Indikatoren der letzten 20 Jahre zusammentreffen: Extreme Schulden und niedrige aber bald steigende Marktzinsen.

Aus diesem Grund sollte man auch vorsichtig sein und sich auf volatilere Zeiten vorbereiten. Man sollte aber bedenken, dass sehr viele Rückgänge auch wieder Chancen eines Anstiegs bieten Wir harren jedenfalls für Sie der Dinge, beobachten den Markt laufend und werden auch reagieren, wenn wir es für notwendig erachten.

Die in diesem Schreiben enthaltenen Informationen dürfen nicht als verlässliche Prognose, als Anlageberatung bzw. -empfehlung oder Finanzanalyse verstanden werden und sind keine Empfehlung, kein Angebot oder Antrag zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren. Zudem kann keinesfalls garantiert werden, dass die Inhalte auch zutreffen werden.

Gepusht durch unzählige Hilfsprogramme und den weiten Impffortschritt kann sich die Wirtschaft wie erwartet in vielen Bereichen wieder deutlich erholen. Das betrifft vor allem auch Infrastrukturmaßnahmen wie die Baubranche und die Industrie. Es fragt sich nur, wie nachhaltig (und das im doppelten Sinne) diese Erholung ist.

Die Börsen haben jedenfalls diesen Aufschwung vorweggenommen (wie üblich um 6 – 9 Monate) und sind bereits deutlich angestiegen. Da hilft auch, dass die Notenbanken die Maßnahmen des lockeren Geldes weiter beibehalten und Zinsen trotz steigender Inflation niedrig bleiben. Das pusht natürlich die Erholung. Dieser Push muss aber auch irgendwann enden.

Die gestiegene Inflation ist übrigens in erster Linie auf gestiegene Rohstoffpreise zurückzuführen. Öl steht wieder über 70 USD und auch die Industriemetalle und die Agrarstoffe wie Kaffee oder Zucker sind stark gestiegen. Das bildet sich bereits jetzt in den Preisen des täglichen Lebens wieder und führt unweigerlich zu einem Kaufkraftverlust. Hier darf man auch nach dem zweiten nachhaltig fragen, nämlich ob man es ökologisch und sozial empfindet, wenn die täglich verwendeten Güter so teuer werden.

Um sein Kapital gegen die Inflation abzusichern bleiben da vor allem Aktien und Immobilien. Immobilien haben bereits sehr hohe Wertentwicklungen erfahren, viele werden aber gar nicht genutzt, sondern stehen leer und warten auf positive Preisentwicklung. Wir können aus unserem Büro aus dem Fenster sehen und erblicken das eben gebaute aktuell höchste Haus von Linz, in dem mindestens die Hälfte der Wohnungen noch leer stehen.

Die andere Möglichkeit stellen Aktien dar. Doch auch hier gibt es sehr selektive Entwicklungen. Nicht alles steigt in gleichem Ausmaß und zur selben Zeit. Manches steigt kaum, manches sehr stark. Zudem muss man sich auf erhöhte Marktvolatilität einstellen. Da heißt es dann Nerven behalten nicht Emotionen Überhand gewinnen lassen.

Wir harren jedenfalls für Sie der Dinge und versuchen ein möglichst gutes Ergebnis zu erzielen. Wir wünschen ihnen einen schönen und Corona freien Urlaub.

Die in diesem Schreiben enthaltenen Informationen dürfen nicht als verlässliche Prognose, als Anlageberatung bzw. -empfehlung oder Finanzanalyse verstanden werden und sind keine Empfehlung, kein Angebot oder Antrag zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren. Zudem kann keinesfalls garantiert werden, dass die Inhalte auch zutreffen werden.

So mag es vielen sicher vorkommen. Unter Einhaltung der berühmten 3G Regeln (geimpft, genesen oder getestet) kann nun immer mehr gegessen, getrunken und gefeiert (zweite 3G Regel) werden. Und dann gibt es ja auch noch eine Europameisterschaft, die viele verfolgen wollen. Dennoch sollte man weiter vorsichtig sein, denn das Böse lauert immer und überall.

All das klingt fast wie an den Börsen, nur eben mit dem für Börsen üblichen Vorlauf von 6-9 Monaten. Während wir uns alle noch über Einschränkungen aufgeregt haben, feierten die Aktienmärkte bereits ihre Party und konnten vor allem von Herbst 2020 bis Frühling 2021 deutlich zulegen, bevor danach eine Stabilisierungsphase eintrat. Dabei haben vor allem Value Titel die zuvor stark gefragten Technologietitel als wichtigstes Investment abgelöst. Zudem waren und sind viele Finanztitel in Erwartung steigender Marktzinsen stark gefragt.

Da liegt auch das größte Bedrohungspotenzial des aktuellen Anstiegs. Sollte sich die Wirtschaft weltweit tatsächlich stark erholen, könnten erhebliche Inflationsschübe auf uns zukommen, denn einerseits sind Rohstoffe wieder deutlich angezogen und andererseits muss irgendjemand die überbordenden Staatsausgaben im Rahmen der Pandemie bezahlen. Es wird daher spannend sein, ob die positive Stimmung der Öffnung oder der stetige Preisanstieg überwiegen werden.

Summa summarum sollte man wachsam bleiben und sich auf erhöhte Marktvolatilität einstellen. 10% auf oder ab innerhalb kurzer Zeit könnten zum Standard werden und man sollte darum einerseits nicht die Nerven verlieren und andererseits sein Vermögen objektiv und professionell verwalten lassen, um eben nicht aus der Emotion heraus eher schlechte Ausstiegszeitpunkte zu wählen.

In diesem Sinne wünschen wir allen einen positiven und fröhlichen Sommer unter Beachtung der von der Regierung ausgegeben 3G Regeln bzw. der für die EM wohl relevantesten dritten 3G Regel – Gebraut, Gekühlt und Gezapft.

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So mag es vielen vorkommen, die das Spannungsverhältnis zwischen neuen Öffnungsschritten einerseits und der Durchimpfungsrate auf Basis verfügbaren Impfstoffes andererseits am eigenen Leib erfahren müssen. Während Israel Impfkaiser ist und auch in den USA mehr als 90 Mio. Menschen, also knapp 30% der Bevölkerung, zumindest eine Teilimpfung erhalten haben, liegen wir in Österreich bei ca. 5-6%. Gleichzeitig kommen viele Unternehmen mangels möglichen Kundenkontaktes in immer größere wirtschaftliche und finanzielle Schwierigkeiten. Ein zeitliches Dilemma, welches nur durch positives Denken und sicher nicht durch Angstmache aufzulösen ist.

An den Börsen machte sich dieses Spannungsverhältnis jedoch kaum bemerkbar. Ausgelöst durch deutlich geringere Infizierungen in den USA konnte die Aktienmärkte ihren Anstieg des letzten Quartals 2020 zu Beginn 2021 fortsetzen. Seit einem Monat stockt jedoch die Rallye etwas, weil Fragen zu den teilweise hohen Bewertungen in manchen Marktsegmenten auftauchen. Zudem wird auf Basis besser werdender Wirtschaftsdaten eine Inflationsspirale befürchtet. Erste Auswüchse dazu zeigen sich bereits im wieder höheren Ölpreis sowie in sinkenden Anleihekursen.

Summa summarum scheint sich auch nicht die Frage zu stellen, ob etwas passiert, sondern wann. Das Wirtschaftstief 2020 wird sich 2021 nicht wiederholen und steigenden Wirtschaftsdaten führen zu einer Belebung der Wirtschaft. Aktienmärkte nehmen eine solche Belebung zum Teil und im Regelfall 6-9 Monate vorweg. Es spielt also kaum eine Rolle, ob es bis in den Sommer die erwartete Wirtschaftsbelebung gibt, sondern was wir im nächsten Herbst und Winter erleben werden.

Diesen Wettlauf gegen die Zeit kann man nur gewinnen, indem man sich nicht nur auf Prognosen verlässt, sondern immer am Ball bleibt und im Extremfall entsprechende Schritte ergreift, um nicht von den Ereignissen überrumpelt zu werden.

Denn wie schon Karl Valentin (und zuletzt auch der Wiener Bürgermeister) sagte: Prognosen sind schwierig, besonders wenn sie die Zukunft betreffen.

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Nicht nur haben wir einen Marathon Läufer als neuen Arbeitsminister, zusätzlich bemüht der Gesundheitsminister den Vergleich der letzten 10 Kilometer eines Marathons mit der Endphase der Pandemie. Doch auch der Rest der Welt und die Börsen befinden sich im Dauerlauf.

Nachdem sich einige Unabwägbarkeiten geklärt haben (Sturm aufs Kapitol, Höchstzahlen der Pandemie in Österreich), sind Neue wie das mutierte Briten Virus aufgetaucht. Die Börsen lassen sich davon aber bislang wenig beeindrucken. Nach wie vor wird Geld in die Märkte gepumpt. Dies führt zu weiterhin steigenden Aktienkursen, wobei sich erste Ermüdungserscheinungen abzeichnen. Im Gleichklang ist der USD etwas gefallen, was wiederum Anlagen in USD weniger wert werden lässt.

All dies resultiert in einem erfreulichen Jahresstart, der von Hoffnung auf Lösungen getragen wird. Man sollte dabei wie immer bedenken, dass die Börsen dem tatsächlichen Leben um 6-9 Monate voraus sind. So lässt sich auch erklären, dass es ab November zu deutlichen Aufschlägen kam, weil man mit einer Lösung der Pandemie spätestens im Sommer rechnet.

Offen bleibt nur, was danach passiert. Wie werden die massiven Schulden aller Länder zurückgefahren und dann zurückgezahlt? Wer zahlt dafür die Zeche? Welche Regionen können sich in diesem Wettlauf absetzen? Wie wird die neue US-Regierung die Lage handhaben? Wie wird die Wahl in Deutschland ausgehen?

Wir man sieht, wird 2021 sehr spannend und alle, die sich wie in einem Hamsterrad der täglichen Probleme fühlen, werden noch weiterlaufen müssen, hoffentlich jedoch keinen Marathon.

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Im letzten Monat hat sich eine Menge getan. US-Wahlen, Infektionsrekorde, Impfstoffe, Terror in Wien! Wie sicher ist das alles?

Beginnen wir mit den US-Wahlen. Die Meinungsforscher haben einen hohen Sieg für Joe Biden vorausgesagt. Bei der Stimmauszählung am Wahltag ergab sich jedoch ein Kopf an Kopf Rennen mit Vorteilen für den amtierenden Präsidenten Donald Trump. Erst die danach ausgezählten Briefwahlstimmen machen Joe Biden vermeintlich zum nächsten US-Präsidenten. Vermeintlich deswegen, weil Donald Trump das Ergebnis nicht anerkennt und dagegen klagt. Wir glauben jedoch, dass das keinen Erfolg haben wird und wir uns auf Joe Biden mit allen Vor- und Nachteilen (je nach subjektiver Bewertung) einstellen sollten. Die Börsen haben es jedenfalls getan und anfänglich Kursrückgänge bis Ende Oktober wieder wettgemacht.

Gleichzeitig steigen die Zahlen der positiv auf das SARS CoV 2 getesteten Personen rund um die Welt, mit neuen Höchstwerten in den USA und Europa. Auch Österreich ist davon direkt betroffen weswegen laufend Lockdown Maßnahmen in unterschiedlicher Ausprägung verkündet werden. Dementgegen ist jedoch positiv zu melden, dass es vermeintlich erste erfolgreiche Ergebnisse zu Impfstoffen gibt. Vermeintlich deswegen, weil abgewartet werden muss wie wer wann geimpft werden kann. Die Börsen könnten je nach weiteren Meldungen zur Impfstoffentwicklung sehr volatil nach unten oder oben reagieren. Jedenfalls haben in einer ersten Reaktion die Branchen mit den mittelfristig stärksten Kursrückgängen (Finanzen, Öl, Reisen) mit den kurzfristig höchsten Kurssprüngen reagiert.

Schließlich ergab sich rund um den letzten Tag vor dem Lockdown am 03.11.2020 auch noch eine Terrorattacke in Wien. Dieses Thema beherrscht aktuell zusammen mit Corona die österreichische Innenpolitik und hätte vermeintliches Potenzial für weitere Angst an den Börsen. Vermeintlich deswegen, weil es sich um eine lokale Angelegenheit eines Einzeltäters (vermeintlich) gehandelt hat und es sich auf die Börsen kaum ausgewirkt hat.

Wir man sieht ist sehr viel los und die Börsen werden je nach Inhalt der neuen Meldungen reagieren und das mit entsprechendem Ausschlag. Vermeintlich!

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Ein Monat noch. Während in Wien die Wahlvorbereitung in die absolute Zielphase geht, bereitet sich die USA auf die Präsidentschaftswahl vor. Ohne jetzt die Themen, die erste Debatte oder die Erkrankung von Mr. Trump auszubreiten, bleibt die Frage, was nach der Wahl übrigbleibt.

Kommt es zu einem Sieg von Mr. Biden könnte es mit der New Economy stark weitergehen. Gleichzeitig wird auch eine weitere Ethikdebatte in die Unternehmen einziehen, etwas dass man in den USA sowieso schon machen muss, da man sonst in den sozialen Medien gekreuzigt wird. Die USA wird sich dann aber auch wieder mehr in der Weltpolitik einmischen und inwieweit dann außenpolitisch in Russland, in Nordkorea, im arabischen Raum aber auch in China Unruhe herrschen wird, bleibt abzuwarten.

Gewinnt doch Donald Trump wieder, wäre das gut für die Old Economy und diese könnte einen Teil ihrer Verluste wieder aufholen. Gleichzeitig würde aber weiter Unruhe in den USA herrschen, da die Demokraten jede Entscheidung dieses ihnen nicht sehr genehmen Präsidenten so gut wie möglich torpedieren würden. Die Wirtschaft würde weiter im Mittelpunkt stehen und das größte Ziel wäre ein Abkommen mit China. Innenpolitik würde Vorrang vor der Außenpolitik haben.

Wie man sieht hat alles seine Vor- und Nachteile, für Anleger lässt sich aber kaum abschätzen, wie sich der Ausgang tatsächlich auswirkt, außer dass bei einer Wahl von Mr. Biden Waffenlieferanten wohl eher nicht so gut dastehen würden. Aber die beiden Seiten werden hoffentlich nach dieser Wahl wieder aufeinander zugehen.

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Die Aktienmärkte sind sehr schön gestiegen, allerdings ist dieses Wachstum sehr ungleich verteilt. In erster Linie haben High Tech Unternehmen, die davon profitieren, dass die Menschen mehr zu Hause sitzen, gewaltig zugelegt. Apple, Amazon, Microsoft und Facebook stehen nahe oder bei den All Time Highs. Dementsprechend sind die Bewertungen dieser Unternehmen aktuell unglaublich hoch im Vergleich zu ihren langjährigen Durchschnittsniveaus. Andere Branchen bleiben hingegen weit zurück. Finanztitel, der Ölsektor oder die Tourismusbranche müssen sich erst finden.

Jetzt kommen die ersten Quartalsberichte für das abgelaufene schwierige 2.Quartal 2020 an die Öffentlichkeit. Da gibt es sowohl überraschend positive Meldungen als auch für manche Unternehmen existenzbedrohende Entwicklungen. Es wird daher deutlich schwieriger zu deuten, welche Unternehmen diese Krise nachhaltig positiv überstehen können.

Nachhaltigkeit ist dabei ein gutes Stichwort, denn sowohl die EU als auch ein vermeintlich neuer US-Präsident werden ihren Fokus auf nachhaltiges Wirtschaften und somit auch nachhaltige Investments legen. Was unter Schlagworten wie ESG, Öko, Ethik oder Sustainability fällt, könnte daher eine deutlich bessere Ausgangslage haben als die Old Economy wie Öl oder Bergbau.

Wir als SP-AG haben in diesen Bereichen über 20 Jahre eine Expertise aufgebaut und haben diese Themen bereits aufblühen aber auch scheitern gesehen. Wir wären sehr froh, wenn sich insbesondere der Umweltgedanke stärker durchsetzen könnte und werden versuchen, uns hier auch stärker dafür einzusetzen.

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Nachdem wir in den letzten Wochen unsere Kommentare immer unter dem Titel Corona Update veröffentlicht haben, können wir nun erstmals für Europa wieder auf den Normalbetrieb umstellen. Die Lage hat sich inzwischen doch sehr stabilisiert und neue Fallzahlen sind allenfalls in Russland noch sehr hoch. Alle anderen europäischen Länder konnten sich bei Neuerkrankungen deutlich unter der 1% Marke stabilisieren.

Leider sieht es in Amerika und hier vor allem in Mittel- und Südamerika nicht sehr gut aus. Brasilien aber auch Peru, Chile und Mexiko haben sich zu neuen Hot Spots entwickelt. Die USA weist inzwischen eine tägliche stabile Neuerkrankungszahl um 20 TSD auf, die Anzahl der Toten hat im Land der unbegrenzten Möglichkeiten leider inzwischen die 100 TSD überschritten.

Aus Börsensicht ist das alles eher positiv zu sehen und deshalb haben die meisten Märkte auch zur Erholung angesetzt. Die Kurse konnten dabei im Regelfall mehr als 50% des zuvor verbuchten Wertrückgangs wieder wettmachen. Das sieht aktuell wirklich gut aus.

Leider tauchen in diesem ganzen Erholungsszenario auch immer wieder Hürden auf. Seien es die instabilen Ölpreise, der neu entfachte Handelskonflikt zwischen den USA und China sowie aktuell die Zusammenstöße im Zuge der „Black Lives Matter“ Demonstrationen. Ob und Inwieweit diese Themen die Marktstabilität beeinflussen bleibt abzuwarten. Zudem ist immer noch nicht vollständig geklärt, wie sehr die Wirtschaftszahlen einbrechen werden oder die Arbeitslosenzahlen nachhaltig erhöht bleiben. Um die große Frage, wer das alles bezahlen soll und wie das künftigen Generationen aufgebürdet wird, wird sich auch herumgedrückt.

Es ist daher sehr schön, wenn man die aktuell positivere Stimmung genießen kann, man sollte jedoch wachsam bleiben, da heftige Zwischenkorrekturen auf dem Weg der Erholung jederzeit möglich sind.

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Jetzt hat uns das Virus bzw. die Angst davor voll erwischt. Österreich schottet sich ab! Wir stehen jedenfalls weiter zu ihrer Verfügung.

Es kann jedoch sein, dass die Bearbeitung von Aufträgen und die Beantwortung von Anfragen etwas länger dauert, da wir natürlich nicht für die vor und hinter uns liegende Informationskette garantieren können. Auch können wir nicht garantieren, wie sich die nächsten Tage entwickeln.

Was die Märkte betrifft, weisen wir weiterhin darauf hin, dass in der SP-AG Vermögensverwaltung Wertpapiere beinhaltet sind und es ein grundsätzlicher Wesenszug von Wertpapieren am Kapitalmarkt ist, dass wie in den Antragsunterlagen zur Vermögensverwaltung mitgeteilt und erläutert, Schwankungen vorkommen können. Diese Schwankungen beziehen sich ausschließlich auf den aktuellen Buchwert und sind nicht realisiert.

Die aktuellen Turbulenzen auf den Märkten auf Basis mehrerer Gründe wie dem Corona-Virus oder dem starken Ölpreisrückgang kann man in den Medien verfolgen. Es bleibt natürlich jedem selbst überlassen, ob derartige Kursbewegungen als berechtigt, als Massenpanik oder als irgendetwas dazwischen angesehen werden. Aktuell wird das wohl niemand mit 100%iger Sicherheit sagen können. Hinsichtlich der Börsen hat sich in der Vergangenheit gezeigt, dass jedem Kursrückgang auch wieder ein Kursanstieg folgt. Es ist nur eine Frage der Zeit, wann und wie schnell dieser kommt.

Unsere Aufgabe ist es im Rahmen des Vermögensverwaltungsauftrages die jeweiligen Kundendepots auf Basis der gewählten Portfolioart und unserer Marktmeinung bestmöglich zu verwalten, was wir unter Bedachtnahme der aktuellen Turbulenzen auch machen.

Schließlich noch ein guter Rat an alle, die die aktuelle Lage betrübt. Auch wenn sie derzeit Angst haben, sich alleine fühlen oder womöglich verärgert sind, denken sie daran, dass jeden Tag wieder die Sonne aufgeht!

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